Dodd-Frank法中939A节（Section 939A of Dodd-Frank）要求所有政府机构重新检查现有的监管规制，并提出能够替代的信用风险评估标准。

有些事是中央的事，你比如说社保，你不能说因为你是广东人就比我青海、贵州人拿的退休工资高，这是不公平的。还有就是妇女参与率在下降，经历过一个生育高峰以后年轻女性都开始生孩子了，她一看雇个保姆的钱跟我的工资都差不了多少，宁可回家我也不雇保姆了，所以参与率在下降。

这就形成了另外一个预算，叫地方基金预算，作为补充，也有人把这称之为税外经济。这意味着中国改革后市场化程度大大提高，利率市场化大大提高。这个问题的严重性已经不可持续了，这也意味着财政体制改革已刻不容缓了。恐慌因素增加，央行一出来引导，恐慌就消除了。从另一方面来看，这期间产业升级指数最快，那只有一个解释，就是你重化工业单位GDP需要资金更多，就像你修高铁比修铁路要贵得多，但是高铁产生的效率并不是对铁路是成倍同比例上升的。

但中国产业结构转型转得很快，服务业起来以后，服务业用电量大大下降了。错配问题又跟影子银行连在一起，最重要错配在两个方向：一个是地方融资平台，第二个是房地产。第三，金融具有系统性。

新京报：这次李克强总理启动行政审批权削减，一些核准被废除了。此时，民营经济发展很不错，有些民营企业雄心勃勃，比如江苏铁本，但一下子撞倒宏观调控，成为打击对象，民营经济发展的步伐被摁住了。2013年7月10日晚，在北京大学深处的红墙宅院朗润园内，记者采访了北京大学国家发展研究院副院长卢锋。改革突破要有高层决断新京报：为什么很多改革都推进了，金融改革还很缓慢？卢锋：第一，从某种意义上，改革具有连接性。

卢锋新京报2013中国青年经济学人评委。如果现在对外资都放开，国内价格还没有搞对，外资在国内大肆兴风作浪，就会带来灾难性的影响。

换句话说，就是既要继续治理风险，同时又要千方百计地稳增长。通过我这十多年的观察，我认为一个行动比一个大纲领还重要。同时，汇率管不好，利率就没法持久，两者是联系在一起的。企业习惯过好日子，不吭声，难受的日子就嚷嚷，不想承担，这不行。

准入的门槛到底有多高？每年发几个牌照？利率市场化到底怎么做？汇率如何改革？这些都是要去实实在在推进的。根本原因还是取决于领导层改革的决心与改革操作的能力。新京报：除此以外，还有哪些因素？卢锋：金融改革的推进与上述三个因素有关，但是，这些都不是根本原因。那么，为何经济还不好，市场感觉很难受呢？因为没有刺激，同时，去杠杆化还在继续，需要过程，叠加起来，就让市场很难受。

比如，第九条规定尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行，并没有制定配套的实施细则。如果汇率改革没有到位，央行就会因此而外汇储备过多，然后导致货币过多扩张，就会导致外部的压力和矛盾增多，甚至会影响国民福利分配。

第二，被改革的机构或个人利益的抵触性非常大。十年前，中国面临两个选择，一个是通过民营银行进行改革。

虽然没有大规模刺激政策，但是，财政赤字比去年多。新京报：如何评价当前的宏观经济政策？卢锋：当前的宏观经济政策是中性偏宽松的。比如2003年下半年，出现宏观经济过热，发改委就出面调控，当时指定三个部门：钢铁、水泥、电解铝，结果这些部门产能过剩。新京报：你觉得金融改革有路径要求吗？卢锋：就是先内后外。新京报：那么，经济还会继续下行吗？卢锋：只要政府不要干预，将去杠杆化交给市场，谁受益谁承担，中国的宏观经济还是有解的。新京报：改革真正的阻力是什么？卢锋：我觉得关键还是看领导，改革突破，一定要有一个高层的决断。

当前经济增速依然保持在7.5%以上，还可以再调一调，慢慢地去水分，去风险，去泡沫。改革就是博弈，一定很困难新京报：7月初，国务院办公厅发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》（简称国十条），就是在探讨金融改革。

当前经济的放缓，治理风险，高杠杆化、去杠杆化，一定会有很疼的地方，比如银行首当其冲，还有去杠杆化很疼，产能过剩的企业，哪家愿意被清盘？一些企业会因此出局，有的地方政府也会非常困难在资金市场存在严重扭曲的环境下，不同视角对流动性状态的判断是不同的。

实体经济层面激励约束机制的改变和结构调整，已现实地约束着金融体系的资源配置。盘活货币存量，也要求货币信贷结构的调整和货币流通速度的提高。

只有基础资产配置的优化，才有可能进一步提高货币流通速度，才能不落入基础资产质量不高所引发的清偿能力漩涡。不同主体、不同运行机制下的流动性风险，需要采取与其相适应的流动性管理方式，是一个系统工程。来源:中国发展观察 进入专题： 流动性 。2.政府和银行信用是基础设施、过剩产能等融资的关键我国还存在现金流不能完全覆盖的地方融资平台贷款，部分过剩产能的现金流也开始不能覆盖债务的利息支付。

我国金融市场的广度和深度还不足，流动性还无法满足银行体系的流动性需求。当大家都预期流动性没问题的时候，流动性就存在，当大家对流动性产生困惑、质疑时，流动性就会突然消失。

4.超额备付率支撑的资产规模不断膨胀近些年，银行的超额备付率维持在2%上下，但存款类金融机构的资产扩张速度持续高于存款增长速度，如果进一步考虑到银行理财等表外业务的迅速发展，以央行超额备付率支撑的资产规模大幅度膨胀。不同的流动性获取方式，需要用不同的管理方式，现有的流动性管理体系需要调整。

这意味着企业承担着大量的期限错配问题，相当一部分的固定资产投资是以短期资金支撑的，企业事实上成为吸收流动性问题的一个主体（借助民间借贷等形式借新还旧）。8.适当时机推出存款保险制度，制定金融风险化解预案，在实体经济确实进行调整且建立合理的市场约束机制的基础上，可大幅度降息降准，提供宽松的货币环境。

简单的某个部门或某个环节的流动性管理（控制），反而有可能引起系统的流动性危机。考虑到一般企业的真实利率均超过上两种利率，则可认为规模以上工业企业的资产收益率已低于金融收益的要求。可通过财政贴息等方式鼓励金融机构发放兼并重组贷款，取消政府对兼并重组的审批，适当放宽债券、股票融资确定投资对象的限制，允许市场主体在更长时间内选择发行时点。2008年以来美国金融危机和欧洲的动荡，不断在重复着这个故事。

前者不仅意味着通过信贷等金融资产证券化，实现金融资产持有者和风险的优化配置，也意味着金融资源所投向的基础资产配置的优化。为此，我国需要四类政策。

地方融资平台、过剩产能行业的自由现金流与其债务利息支出之间的缺口开始出现且趋于紧张。金融资源基于扭曲的风险收益配置，加大了我国的流动性问题。

3.守住不发生系统性风险的底线，不干预金融机构的经营活动、风险管理和产品设计，让金融机构权责一致自我负责，允许市场必要的调整。从金融体系看，金融系统提供的中长期资金大于金融体系吸收的中长期资金。